Por 
A desistência da gigante do streaming encerra uma das disputas corporativas mais intensas da década, consolidando a Paramount Skydance como a futura detentora de um dos catálogos mais valiosos de Hollywood.
O mercado de mídia global sofreu um realinhamento sísmico nesta quinta-feira com o anúncio oficial de que a Netflix não exercerá seu direito de preferência para adquirir a Warner Bros. Discovery (WBD). Em um comunicado conjunto, os co-CEOs Ted Sarandos e Greg Peters detalharam uma postura de rigor fiscal, afirmando que, embora a WBD fosse um ativo “desejável”, o preço inflacionado pela contraproposta da Paramount Skydance tornou a transação financeiramente inviável sob a ótica de retorno aos acionistas. A decisão marca o fim de uma era de expansão desenfreada por parte da Netflix, que agora prioriza a rentabilidade e a disciplina de capital em detrimento da consolidação massiva de estúdios tradicionais. Para a indústria, o recuo sinaliza que a Netflix se sente confiante em sua liderança de mercado e na sua capacidade de gerar conteúdo original, sem a necessidade de assumir as dívidas estruturais e as complexidades de integração de uma gigante como a Warner.
A proposta da Paramount Skydance e a blindagem regulatória
Com a saída da Netflix, a Paramount Skydance assume o protagonismo com uma oferta que o conselho da Warner Bros. já classificou como tecnicamente superior. Os termos financeiros são agressivos: US$ 31 por ação, somados a dividendos trimestrais progressivos a partir de 2026. No entanto, o verdadeiro diferencial da proposta reside na “blindagem de risco”. A Paramount concordou em assumir uma multa regulatória sem precedentes de US$ 7 bilhões caso órgãos antitruste bloqueiem a fusão, além de se comprometer a pagar a taxa de rescisão de US$ 2,8 bilhões devida à Netflix. Este arranjo financeiro não apenas protege os acionistas da WBD, mas também injeta um capital significativo diretamente no caixa da Netflix, que sai da disputa com um robusto “prêmio de consolação” sem ter disparado um único investimento operacional.
A fusão iminente entre Warner Bros. e Paramount Skydance criará um conglomerado de mídia com uma densidade de propriedade intelectual (IP) capaz de rivalizar diretamente com a Disney. Sob a liderança da Skydance, espera-se uma revitalização de marcas icônicas da Warner, como a DC e a HBO, integradas agora à infraestrutura da Paramount. Analiticamente, a recusa da Netflix em igualar a oferta sugere uma leitura de que o valor dos estúdios tradicionais está atingindo um teto de avaliação perigoso. Enquanto a Paramount aposta na escala horizontal para sobreviver à guerra dos streamings, a Netflix opta por manter seu modelo de agilidade, utilizando os US$ 2,8 bilhões da multa de rescisão para fortalecer sua própria produção de conteúdo e expansão em setores adjacentes, como games e eventos ao vivo. O resultado é uma indústria que caminha para uma tripolaridade clara entre a eficiência tecnológica da Netflix, o império de nostalgia da Disney e a nova potência de catálogo formada pela união Warner-Paramount.